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證券時(shí)報(bào)記者 劉明
近日,，機(jī)構(gòu)團(tuán)寵的大消費(fèi)股開始連續(xù)下跌。海天味業(yè),、片仔癀等兩天下跌了10%及以上,，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)“核心資產(chǎn)”的羊群效應(yīng)，開始引發(fā)劇烈波動(dòng),。
最近幾年,，所謂“核心資產(chǎn)”股價(jià)漲幅驚人，茅臺(tái),、海天,、恒瑞、片仔癀2017年以來股價(jià)漲幅分別460%,、636%,、366%、447%,；雖然這些公司業(yè)績還不錯(cuò),，但難以跟上快速上漲的股價(jià)，使得估值高企,，海天85倍市盈率,、茅臺(tái)49倍市盈率。
內(nèi)外資機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉抱團(tuán),，對(duì)股價(jià)助力不少,。今年基金二季報(bào)顯示，公募基金持有食品飲料板塊比例為13.64%,，位居全行業(yè)第三位,，該板塊在全市場的占比標(biāo)準(zhǔn)配置為3.9%,，超配比例高達(dá)9.74%。
股票投資中有個(gè)“遛狗理論”,，說的是股票的價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系,，就像人和狗的關(guān)系，雖然狗一會(huì)在人前面一會(huì)在人后面,，但終究會(huì)回到主人身邊,，價(jià)格也終會(huì)回歸價(jià)值。樹不會(huì)長上天,，即使是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的核心資產(chǎn),，也逃脫不了客觀規(guī)律和常識(shí)。而龍虎榜席位顯示,，已有機(jī)構(gòu)席位這兩天賣出,，抱團(tuán)或許正在瓦解。
銀河證券近日也表示,，近期食品飲料持續(xù)走強(qiáng),，白酒、調(diào)味品等行業(yè)市盈率不斷創(chuàng)近年新高,，不再對(duì)當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌,，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降。
2013-2015年創(chuàng)業(yè)板也曾被熱炒上天,，后來下跌了幾年,，2019年后才重拾升勢,。2015年樂視,、安碩信息等新經(jīng)濟(jì)股瘋漲，機(jī)構(gòu)“功不可沒”,，回頭來看,，當(dāng)年市夢率估值的所謂互聯(lián)網(wǎng)股，有的已退市,、有的在地上趴著,。
上世紀(jì)70年代，美國也出現(xiàn)過核心資產(chǎn)漂亮50行情,。1970年代初美股漂亮50的估值也曾達(dá)高峰,，可口可樂46倍PE、麥當(dāng)勞71倍,，強(qiáng)生制藥57倍,，迪士尼71倍；巔峰過后,，漂亮50開始了長達(dá)10年的估值回歸之旅,，一些股票回落超60%,。
過去，我們認(rèn)為成熟市場波動(dòng)小,，在今年之前89歲的股神巴菲特只經(jīng)歷過一次熔斷,，然而他今年3月份就見證了“10天4次熔斷”；曾經(jīng),，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)就代表著專業(yè),、理性，然而抱團(tuán)起來一樣會(huì)出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”,，在某些時(shí)候,，和散戶的貪婪與恐懼一樣。
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責(zé)任編輯：陶然
