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每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 陳俊杰（金麒麟分析師）
2019年上半年的白酒行業(yè),，呈現(xiàn)了“動蕩時期”里的眾生相,。19家上市酒企中,，有的繼續(xù)引領(lǐng)增長,，有的黯然面對下滑，還有的在虧損中負重前行,。
市場人士稱,，今年初以來的疫情猶如一針催化劑,，催動白酒行業(yè)提前加速出現(xiàn)分水嶺。從上半年數(shù)據(jù)來看,，茅臺（600519）,、五糧液（000858）,、洋河,、瀘州老窖和汾酒以1026.84億元的總營收,，占據(jù)白酒上市企業(yè)總營收的八成，實現(xiàn)凈利潤436.83億元,，占18家公司（順鑫農(nóng)業(yè)除外）凈利潤總和的92.4%。白酒行業(yè)“一超多強”的局面穩(wěn)固,。
有人歡呼,，就有人神傷,。在白酒行業(yè)此前進入一輪深度調(diào)整以來，名酒企業(yè)紛紛下沉渠道,、擠壓區(qū)域白酒市場,。在疫情催化下,，不少基礎(chǔ)較弱的全國性白酒品牌和區(qū)域白酒品牌遭遇重擊,。如青海名酒青青稞酒就在今年上半年失守省內(nèi)市場,。而作為白酒行業(yè)的直接參與者,，白酒經(jīng)銷商們渴望下半年的中秋與國慶,，能分到一塊大蛋糕。
前5家酒企營收占比超八成
茅臺,、五糧液經(jīng)受住了這場疫情帶來的沖擊。
今年上半年,，貴州茅臺實現(xiàn)營收439.53億元,，同比增長11.31%,，實現(xiàn)凈利潤226.02億元，同比增長13.29%,。五糧液實現(xiàn)營收307.68億元,，同比增長13.32%；實現(xiàn)凈利潤108.55億元,，同比增長16.28%,。
憑借強大的抗風(fēng)險能力，茅臺和五糧液成功衛(wèi)冕行業(yè)狀元與榜眼,。不僅如此,，茅臺與五糧液還以超強的底氣宣稱全年業(yè)績目標(biāo)“不打折”。
上半年業(yè)績第三,、四名依然被洋河股份和瀘州老窖占領(lǐng),。但洋河出現(xiàn)了營收與凈利分別同比下滑16.06%和3.24%的尷尬，瀘州老窖則在營收同比下滑4.72%的基礎(chǔ)上實現(xiàn)了17.12%的凈利增長。
第五名山西汾酒業(yè)績亮眼,，營收和凈利分別同比增長7.80%和33.05%,。
從數(shù)據(jù)上看，以貴州茅臺領(lǐng)銜的我國白酒行業(yè)酒企“一超多強”格局依然穩(wěn)固,。此外,，白酒一線陣營的穩(wěn)定性和應(yīng)變力在疫情中得到了再一次印證,。
據(jù)《每日經(jīng)濟新聞（博客，微博）》記者統(tǒng)計,，今年上半年19家白酒上市公司的總營收為1268.74億元,。其中,，貴州茅臺,、五糧液和洋河股份前3家便貢獻了881.5億元，占總營收的近七成,。加上瀘州老窖和山西汾酒,，業(yè)績排名前5位的企業(yè)實現(xiàn)了總營收1026.83億元,，占19家企業(yè)總營收的約八成。從利潤方面看,，前5家企業(yè)占據(jù)的份額更加驚人,。前5家酒企共實現(xiàn)凈利潤436.83億元，占18家公司（順鑫農(nóng)業(yè)除外）凈利潤總和的92.4%,。
在市場銷售數(shù)據(jù)下滑的2020年,，以茅臺為首的名酒聯(lián)盟仍然穩(wěn)固甚至擴大了自己的蛋糕。而在老大哥身后的眾多白酒企業(yè),，有的在這場檢驗中成為了被挑出來的“金粒”,，有些卻成了被篩出的“沙礫”,。
在后14家上市酒企中,，酒鬼酒和*ST皇臺（維權(quán)）成為僅有兩家營收凈利雙增的企業(yè)。其他12家企業(yè)營收或凈利均呈現(xiàn)不同程度的下降,，其中營收降幅最大為52.41%（水井坊）,，凈利潤最大降幅為256.20%（青青稞酒）。此外,，金種子酒和青青稞酒上半年出現(xiàn)了業(yè)績虧損,。
在半年報中，疫情沖擊是酒企業(yè)績下滑的主要原因,。的確,，作為上半年最大的不確定因素，疫情幾乎切斷和凍結(jié)了白酒的聚飲渠道和消費場景,。但一種主流聲音認為,，此次疫情除了是考驗酒企成長性和穩(wěn)定性的試金石以外，更是一針催化劑,，催化白酒行業(yè)更快出現(xiàn)強者恒強,、弱者求生的“分水嶺”。
一位長期關(guān)注白酒行業(yè)的券商分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，疫情并沒有使白酒行業(yè)產(chǎn)生什么可長期延續(xù)的新趨勢或者拐點,，而是固化了過去幾年白酒行業(yè)深度調(diào)整的成果。
“近幾年來,，一線白酒一直在深化渠道下沉,、加強終端建設(shè)。本來對于區(qū)域和中小酒企而言,，尚有幾年時間可以思考應(yīng)對,，但這次疫情直接加速了行業(yè)篩選和淘汰，具體表現(xiàn)為一線白酒的市場爭奪更加猛烈,，中小型酒企又難以抵御消費場景缺失的沖擊,，這就使得白酒行業(yè)加速完成了集中度布局?！痹摲治鰩熣J為,，“可以說，到今年,，頭部企業(yè)的增長是建立在大多數(shù)小型甚至區(qū)域酒企下滑甚至死亡的基礎(chǔ)上的,。中國酒業(yè)進入了‘硬碰硬’的狀態(tài)，白酒行業(yè)馬太效應(yīng)的確定性越來越強,。”
有企業(yè)穩(wěn)增長有企業(yè)求生存
在“八仙過海,，各顯神通”的上半年,，酒企的境況各不相同,，但無一例外的是，每一家都在變化中使盡渾身解數(shù),，或為增長,，或為生存。
一線酒企中,，以瀘州老窖為例,，其上半年營收同比下滑4.72%，凈利潤卻同比增長17.12%,，這與瀘州老窖方面上半年頻繁施展市場手段密不可分,。
據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年,，瀘州老窖方面先后發(fā)布52度國窖1573經(jīng)典裝建議零售價1399元/瓶,，團購價不得低于980元/瓶；暫停接收國窖1573訂單及暫停國窖1573貨物供應(yīng)等通知,。
實現(xiàn)從零售價,、團購價、市場暗流價到出廠價的完整閉環(huán)提升后,，瀘州老窖上半年業(yè)績明顯受益于高端產(chǎn)品的拉動,。上半年，瀘州老窖的高端酒產(chǎn)品為公司貢獻了47.46億元的營收,，同比增長10.03%,，占公司總營收的比重為62.16%，這一占比在上年同期為53.83%,?？梢钥闯觯捷^高的高端酒產(chǎn)品在銷售額絕對值和占比上均有增長,。
同時,，瀘州老窖高端酒產(chǎn)品的毛利率持續(xù)增長，上半年達到91.86%,，同比增加0.25個百分點,。
一線酒企應(yīng)該慶幸的是，自己還有高端產(chǎn)品能夠用作這次風(fēng)波中的“定海神針”,。天風(fēng)證券的調(diào)研顯示,，6月底，國窖1573在部分區(qū)域的動銷水平恢復(fù)到了去年同期的90%,。
瀘州老窖經(jīng)銷商楊強（化名）也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，自國窖1573經(jīng)典裝全國停貨后，價格拉升較為迅速,，打款價已經(jīng)達到900元/瓶,，渠道流通速度也有所加快,。
二線酒企中，以曾被稱為“徽酒四強”的古井貢酒,、口子窖,、迎駕貢酒和金種子酒為例。從業(yè)績數(shù)據(jù)來看,，4家徽酒企業(yè)上半年營收及凈利均處于下滑狀態(tài),，但由于古井貢酒下滑幅度較小，其上半年營收與凈利已超過另3家徽酒企業(yè)營收與凈利之和,?；站破髽I(yè)四強爭霸的局面正向一家獨大演變。
一位酒業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，徽酒格局的演變是區(qū)域白酒競爭白熱化的一個縮影,。“區(qū)域白酒品牌在高端產(chǎn)品上往往沒有太多發(fā)力空間,，大部分試圖通過發(fā)力次高端實現(xiàn)突圍,。但這種共同的選擇不僅讓區(qū)域性酒企面臨同段位企業(yè)的競爭，還要應(yīng)對一些全國性酒企在次高端產(chǎn)品上的發(fā)力和渠道下沉,，可以說受到內(nèi)外夾擊,。蛋糕就那么大，自然會產(chǎn)生淘汰,，一些策略失當(dāng)或者市場基礎(chǔ)不牢的企業(yè)很容易在這一過程中被淘汰出局,。”
而對于本身就在艱難求生的三線酒企而言,，疫情就像一陣疾風(fēng)吹出了本色,。以青青稞酒為例，其上半年凈利跌幅創(chuàng)下19家上市酒企之最,。而青青稞酒在其大本營青海市場也出現(xiàn)萎縮,，省內(nèi)營收同比下滑38.49%。其數(shù)年前提出的泛全國化戰(zhàn)略如今略顯尷尬,，上半年青青稞酒省外市場收入僅為1.04億元,，同比下滑38.49%，甚至還不及2013年上半年水平,。
從各個產(chǎn)品帶看,，青青稞酒也是全線下滑。青青稞酒方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言,，公司對消費者消費趨勢把握不到位,，高酒精度、中高檔產(chǎn)品開發(fā)滯后,，對次高端引領(lǐng)下的渠道分級管理及資源聚焦管理不夠,，導(dǎo)致了產(chǎn)品戰(zhàn)略上的“不到位”,。
通過上述案例，記者發(fā)現(xiàn),，上半年的白酒行業(yè)可以用“一線酒企努力增長，二線酒企暗潮涌動,，三線酒企困境掙扎”概括,。一場疫情所檢驗的，不僅僅是企業(yè)應(yīng)對變化的能力,，更是多年耕耘的方向與成效,。
二季度傳遞“回血”信號
有人堅守勝利的高地，有人在暗潮洶涌中前行,，但記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，不少酒業(yè)人仍然樂觀地堅信，邁過這道關(guān)后,，一切不會有什么不同,。
每當(dāng)瀘州老窖發(fā)布市場新政或活動政策，楊強總會在朋友圈積極轉(zhuǎn)發(fā)并附文“支持”“大勢所趨”等,。他對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，從事白酒銷售十余年來，遇到的大風(fēng)大浪從來不少,，但也許是酒業(yè)人樂觀的天性,，總覺得過完這關(guān)就會好的?！案餍懈鳂I(yè)都沒有一直順風(fēng)順?biāo)?，再難也沒有想過放棄，事實也證明,，只要廠家與經(jīng)銷商不離不棄,，攻克難關(guān)，就沒有過不去的坎,?！?
幸運的是，白酒業(yè)已經(jīng)在二季度呈現(xiàn)出蘇醒的跡象,。
據(jù)記者統(tǒng)計,，在二季度實現(xiàn)營收增長的企業(yè)達到11家，其中雙位數(shù)增長的達到7家,；利潤端,，二季度實現(xiàn)增長的企業(yè)達到12家。數(shù)量均遠超一季度營收或利潤增長的企業(yè),。
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業(yè)績下滑的企業(yè)幅度也有所收窄,，其中不少在一季度雙位數(shù)下滑的企業(yè)在二季度已經(jīng)收窄到個位數(shù)。
從整體數(shù)據(jù)來看,，19家白酒上市公司在二季度實現(xiàn)凈利潤總額為176.65億元,，相較2019年同期增長6.19%。前述分析師表示,，在這個特殊的市場環(huán)境下,，一個微小的增長都可以被視為行業(yè)“回血”的征兆，因此一點業(yè)績增長對行業(yè)來說都是至關(guān)重要的,。
對于即將到來的白酒消費旺季,，楊強表示，“自己的心情是既緊張又期待,。上半年,，大家可以說都在蓄力，都想在下半年打一場漂亮的翻身仗,，加上下半年可能會迎來一些補償性消費,，無論是廠商還是經(jīng)銷商都希望在其中分到一塊大蛋糕?！?
市場的樂觀情緒也傳導(dǎo)到了資本市場,。8月底的數(shù)個交易日，白酒板塊表現(xiàn)活躍,。貴州茅臺數(shù)度站上1800元/股,、瀘州老窖頻頻創(chuàng)下市值新高、五糧液及古井貢等也站穩(wěn)200元/股以上價位段,。前述分析師表示,，白酒行業(yè)在二季度釋放出的回暖信號對白酒股二季度活躍有直接影響。
只是,，白酒行業(yè)風(fēng)起云涌,，大勢或可窺見，但酒企身處其間,，幾多沉浮總是難免,。
責(zé)任編輯：陳悠然 SF104
