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美股緣何驚魂巨震,？資本巨鱷3500億豪賭后市，中國(guó)芯片再遭威脅,！特斯拉盤后又遭空襲,，A股能否保持獨(dú)立？
又是不眠之夜,！
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昨夜美股上演V型走勢(shì),，三大股指小幅高開后快速回落，納指盤中一度跌逾5%,，道指一度跌超600點(diǎn),，但尾盤回升最終小幅收跌。最終,，道指收跌逾150點(diǎn),，納指收跌1.27%,，標(biāo)普500指數(shù)跌0.82%。納指本周累跌超3%,，創(chuàng)三月美股閃崩以來(lái)最大單周跌幅,。
科技股走勢(shì)波瀾起伏，蘋果微漲0.07%,，特斯拉漲2.78%,，兩家公司盤中一度跌超8%。特斯拉因?yàn)闆]有被納入標(biāo)普500,，盤后又一度大跌7%,。
在交易上，散戶和機(jī)構(gòu)都在通過看漲期權(quán)加倉(cāng)科技股,，使得行情震蕩更加劇烈,，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，軟銀在周四股市大跌之前購(gòu)買了數(shù)十億美元的科技股看漲期權(quán),。媒體稱,，軟銀的期權(quán)與名義價(jià)值500億美元的股票掛鉤，對(duì)應(yīng)市值接近人民幣3500億元,。
連續(xù)的市場(chǎng)震蕩讓投資者無(wú)所適從的時(shí)候,，特朗普已經(jīng)找出了股市下跌的罪魁禍?zhǔn)祝谕铺厣媳硎?，新聞機(jī)構(gòu)弄虛作假,，使得自己民調(diào)落后導(dǎo)致了股市的崩盤。
“你們有沒有注意到,，任何時(shí)候當(dāng)被虛假新聞——比如?？怂剐侣劇獕褐频拿裾{(diào)結(jié)果出現(xiàn)時(shí)，股市都會(huì)下跌,?！碧乩势照f。
但是綜合更多的市場(chǎng)分析人士觀點(diǎn),，美股波動(dòng)加劇的因素主要集中在三方面：
一是美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，兩黨的政策博弈也不斷深入，市場(chǎng)擔(dān)心疫情期間的救濟(jì)政策尺度改變,，從而引發(fā)流動(dòng)性的邊際收緊,。但是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五表示，在未來(lái)若干年,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都需要低利率來(lái)支撐,；
二是市場(chǎng)整體估值過高，科技股持續(xù)上漲，擁擠的多頭交易使得獲利回吐的動(dòng)機(jī)大大增加,，風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)獲利盤快速拋售,；
三是大選前景不明，當(dāng)前距離大選日僅剩2個(gè)月,，目前在民調(diào)支持率上,，拜登暫時(shí)領(lǐng)先，但特朗普仍可能翻盤,。
據(jù)路透社報(bào)道,，美國(guó)國(guó)防部一名官員周五表示，特朗普政府正在考慮是否將中國(guó)最大的芯片制造商中芯國(guó)際列入貿(mào)易黑名單,，與此同時(shí),，美國(guó)也在加大對(duì)中國(guó)企業(yè)的打擊力度。
五角大樓發(fā)言人說,，國(guó)防部正在與其他機(jī)構(gòu)合作,，以確定是否對(duì)半導(dǎo)體制造國(guó)際公司（0981.HK）采取行動(dòng)，這將迫使美國(guó)供應(yīng)商在向該公司發(fā)貨之前獲得特殊許可證,。
美股震蕩加劇
截至收盤,，道指跌0.56%報(bào)28133.31點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.81%報(bào)3426.96點(diǎn),，納指跌1.27%報(bào)11313.13點(diǎn),。本周，道指跌1.82%,，納指跌3.27%,，標(biāo)普500指數(shù)跌2.31%,。納指和標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束五周連漲走勢(shì),。
美國(guó)大型科技股多數(shù)收跌，亞馬遜跌2.18%,，奈飛跌1.84%,，谷歌跌2.96%，F(xiàn)acebook跌2.88%,，微軟跌1.4%,。
有意思的是，盤后標(biāo)普道瓊斯公司宣布Etsy,、泰瑞達(dá)（Teradyne）和康泰倫特（Catalent）三家公司將被納入標(biāo)普500指數(shù),。之前盛傳的特斯拉并未被納入。消息發(fā)布后,，特斯拉股價(jià)盤后大跌近7%,。
熱門中概股漲跌不一，阿里巴巴跌0.36%，京東漲1.21%,，百度漲1.19%,；人人網(wǎng)跌14.11%，陌陌跌7.66%,，蔚來(lái)汽車跌3.96%,，拼多多跌0.84%。
值得注意的是,，美國(guó)航空和金融股大多收漲,，其中摩根大通漲2.16%，波音上漲1.29%,。
受到美國(guó)股市拖累,，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，在歐洲市場(chǎng),，德國(guó)DAX指數(shù)1周內(nèi)跌掉了1.46%,；法國(guó)CAC40指數(shù)同期跌0.76%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)表現(xiàn)最差,，周五跌0.88%至5799.08點(diǎn),，1周內(nèi)跌掉了2.76%。
花旗銀行的分析師指出,，除了可能的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)令人失望和利率意外上升外,，疫情發(fā)展、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及部分行業(yè)估值較高,，也是市場(chǎng)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn),。未來(lái)數(shù)月，市場(chǎng)可能會(huì)偶爾出現(xiàn)較大波動(dòng),。
三大因素累積導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)增加
從分析來(lái)看,，流動(dòng)性擔(dān)憂、市場(chǎng)整體特別是部分科技股估值過高以及美國(guó)大選前景撲朔迷離成為市場(chǎng)波動(dòng)的三個(gè)核心因素,。
從流動(dòng)性角度來(lái)看,，美國(guó)股市巨震的同時(shí)，大宗商品也同步過山車,，COMEX黃金期貨兩連陰后走出V型走勢(shì),，昨夜一度下跌接近1%，最終收盤報(bào)價(jià)1940.8美元/盎司,，微漲0.15%,。NYMEX原油則暴跌4.50%，來(lái)到39.51美元/桶,，布油大跌3.90%,。所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都在調(diào)整,，意味著投資者集中的擔(dān)憂可能在于流動(dòng)性。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)站分析師Mark DeCambre表示,，投資者一直押注美國(guó)兩黨在本月晚些時(shí)候就疫情紓困財(cái)政刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議,，為美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)提供更多紓解壓力，但對(duì)華盛頓議員是否會(huì)出臺(tái)進(jìn)一步財(cái)政刺激措施的疑慮,，可能是令投資者灰心的一個(gè)因素,。
美國(guó)勞工部周五公布的最新報(bào)告顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了137萬(wàn),，為連續(xù)第四個(gè)月錄得增加,，失業(yè)率下降至8.4%，好于華爾街的普遍預(yù)期,。美國(guó)8月失業(yè)率8.4%,，為3月份以來(lái)首次跌至個(gè)位數(shù)，大幅好于預(yù)期的9.8%,，前值為10.2%,。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不錯(cuò),，就業(yè)人口的增幅超過了許多人的預(yù)料,。就業(yè)改善步伐或?qū)睾头啪彛纳七M(jìn)程是持續(xù)性的,。
鮑威爾表示,，在未來(lái)若干年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都需要低利率來(lái)支撐,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要較長(zhǎng)的時(shí)間,，今后的復(fù)蘇之路將更加艱難。
從估值角度而言,，分析認(rèn)為,，美股近期大跌極高估值水平疊加短期市場(chǎng)情緒波動(dòng)使然。一方面,，美股近一年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)基本是由估值而非盈利推動(dòng),，以標(biāo)普500指數(shù)為例，截至9月3日,，估值對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)達(dá)34%，而盈利貢獻(xiàn)為-17%,，且今年以來(lái)持續(xù)為負(fù)貢獻(xiàn),，考察美股整體估值水平，當(dāng)前已達(dá)到歷史99分位數(shù),。
另一方面,，高估值環(huán)境會(huì)放大指數(shù)的波動(dòng),，導(dǎo)致短期事件極易形成對(duì)指數(shù)的沖擊，當(dāng)前無(wú)論是美國(guó)大選,，還是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動(dòng),，亦或者疫苗的進(jìn)展等，都可能成為投資者高位獲利回吐,，引發(fā)指數(shù)劇烈波動(dòng)的借口,。
科技股龍頭特斯拉和蘋果通過拆分股票也向市場(chǎng)傳遞了悲觀信息，有分析認(rèn)為,，科技股龍頭通過拆分壓低股票面值,，希望以此引誘散戶投資者繼續(xù)買入已經(jīng)高估的股票。
CUNA Mutual Group首席市場(chǎng)策略師Scott Knapp表示：“最近市場(chǎng)估值過高,，尤其是科技板塊,，這需要在一定程度上進(jìn)行修正。只要看看最近特斯拉和蘋果股價(jià)的非理性上漲就知道了,，這兩家公司都宣布分拆股票后,，市場(chǎng)過度樂觀了，尤其是散戶投資者,?！?
事實(shí)上，即便遭遇了連續(xù)性大跌,，科技股仍然處于高位,，比如特斯拉，年內(nèi)漲幅仍然逼近400%,。而散戶和機(jī)構(gòu)也仍然在加倉(cāng)看漲期權(quán),，近期美國(guó)大量散戶通過Robinhood、citadel等交易平臺(tái)大幅買入以FAAMG和特斯拉為代表的各種科技股即將到期的看漲期權(quán),，導(dǎo)致在做市商需要不斷地買入股票來(lái)對(duì)沖其賣出股票看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),。
金融大鱷也在通過期權(quán)買入科技股，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,，軟銀在周四股市大跌之前購(gòu)買了數(shù)十億美元的科技股看漲期權(quán),。媒體稱，軟銀的期權(quán)與名義價(jià)值500億美元的股票掛鉤,，對(duì)應(yīng)市值接近人民幣3500億元,。而看漲期權(quán)的堆積會(huì)使得市場(chǎng)波動(dòng)更加劇烈。
在大選問題上,，特朗普對(duì)于大選的擾動(dòng)加大,，市場(chǎng)恐慌情緒放大。11 月3日是全國(guó)選民投票日,，也就是所謂的“總統(tǒng)大選日”,，當(dāng)晚各州計(jì)票結(jié)束后即可得知誰(shuí)將最終當(dāng)選,。當(dāng)前距離大選日僅剩2個(gè)月，目前在民調(diào)支持率上,，拜登暫時(shí)領(lǐng)先,，但特朗普仍可能翻盤。
美股難以全面轉(zhuǎn)熊,，A股有望保持獨(dú)立
有華爾街分析師認(rèn)為,，美股本次下跌并沒有明顯的消息面信號(hào)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此經(jīng)歷此前連續(xù)上漲,，大幅回調(diào)是正?，F(xiàn)象，拋售是“老生常談”的獲利了結(jié)行為,，市場(chǎng)才能更加健康的持續(xù)上漲,。
招商銀行研究院財(cái)富管理部的研究報(bào)告指出，展望未來(lái),，美股進(jìn)入階段性波動(dòng)的概率更大,，牛轉(zhuǎn)熊的壓力盡管存在，但市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的邏輯和環(huán)境尚不充分,。
一方面,，美聯(lián)儲(chǔ)近期公布的平均通脹目標(biāo)政策反映出寬松貨幣政策仍將持續(xù)，流動(dòng)性對(duì)美股的支撐或?qū)⒀永m(xù),；另一方面,，美股盈利對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)雖持續(xù)為負(fù)，但三季度以來(lái)已較二季度有所收斂,，若未來(lái)美國(guó)疫情逐步控制,、疫苗推出后，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望持續(xù),。
美股的震動(dòng)會(huì)不會(huì)帶崩A股,？受到美股等悲觀行情影響，富時(shí)A50指數(shù)昨夜一度大跌超過2%,，不過最后穩(wěn)步回升,，收盤時(shí)報(bào)跌0.45%。
招商銀行研究院財(cái)富管理部的研究報(bào)告認(rèn)為,，美股波動(dòng)短期對(duì)A股有影響,，但中長(zhǎng)期A股走勢(shì)更獨(dú)立。從情緒上看,，考察A股與美股歷史表現(xiàn),，兩者之間存在明顯避險(xiǎn)情緒共振現(xiàn)象，即美股短期避險(xiǎn)情緒高企時(shí),，A股避險(xiǎn)情緒也同樣濃重,，因此短期內(nèi)A股或在情緒上受到美股影響。但中長(zhǎng)期來(lái)看,，A股表現(xiàn)更多聚焦自身基本面,，下半年在企業(yè)盈利逐步回暖的環(huán)境下，A股有望表現(xiàn)更獨(dú)立,。
華安證券則指出,，A 股市場(chǎng)短期面臨沖擊，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抑制下,，市場(chǎng)整體震蕩加劇,。維持之前對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的震蕩延續(xù)判斷，行業(yè)配置建議擇機(jī)布局,，關(guān)注景氣持續(xù)上行的順周期,、低估值板塊。
渤海證券認(rèn)為,，考慮當(dāng)前外部環(huán)境的高度不確定性和內(nèi)部流動(dòng)性增量過程放緩,，行情如無(wú)新的因素推動(dòng)，9月份將延續(xù)震蕩市的特征,。市場(chǎng)的機(jī)會(huì)或主要來(lái)自于結(jié)構(gòu)性,。在配置方面，對(duì)長(zhǎng)邏輯無(wú)法證偽的科技,、新能源,、軍工等前期強(qiáng)勢(shì)板塊，可在調(diào)整中參與,，同時(shí)對(duì)傳媒,、旅游、環(huán)保板塊的景氣回升過程也可進(jìn)行關(guān)注,。
責(zé)任編輯：常福強(qiáng)
