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文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 田測產(chǎn)
今天股市狂跌,我想所有人都看到了,。我試圖給狂跌找一個借口,,但找不到。當(dāng)前股市估值極貴,,在這種估值下股市很脆弱,,稍有個風(fēng)吹草動就會大跌。但今天股市在連個風(fēng)吹草動都沒有的情況下就大跌了,。
但是我對這個大跌又一點兒也不覺得奇怪,,因為股市實在是太貴了。就像我前幾天說的,,我很怕,。帶頭狂漲的特斯拉和蘋果的價值線實在太嚇人了。下邊是最新的GuruFocus.CN上的特斯拉價值線:
特斯拉價值線特斯拉股價在頂上形成一根針,。即使從頂上已經(jīng)跌了25%,,還是太貴太貴,還有很大的向下空間,。上星期我說特斯拉和蘋果的價值線太嚇人了以后,,很多人不以為然。甚至好幾個人建議說,,我應(yīng)該順應(yīng)時勢調(diào)整GuruFocus價值線,,使特斯拉和蘋果的價格顯得合理一些??吹侥切┰u論我是哭笑不得,,但這也讓我感受到了現(xiàn)在的股市是多么的不理性。
特斯拉股價太高了,,以致于除馬斯克之外的最大股東,、十年的死多頭Baillie Gifford,,在前幾天賣了他們?nèi)种坏膫}位。特斯拉也趁機(jī)發(fā)行新股融資50億美元,,他們時機(jī)把握的真好,,正好有無窮的接盤俠等著接盤。特斯拉這些年來一直通過發(fā)行新股融資,,過去10年中總股數(shù)翻了一番,。作為一個在成長過程中需要很多資金的重工業(yè)企業(yè),特斯拉未來還會需要不斷地融資,,還需要不斷地發(fā)行新股,。兩天前有個朋友在群里感謝我,說去年買了我以前提到的股票,,到現(xiàn)在漲了40%,。我呵呵一笑,說現(xiàn)在40%沒人看得上了,。那個群里邊肯定有很多人在追求400%的回報,,40%算啥。
目前股市的整體估值還是太高太高,。從目前這一點起,,未來股市回報不會好。所以大家都降低期望值吧,。下邊的這張巴菲特指標(biāo)圖顯示,,股市目前的估值是歷史最高水平。在過去幾十年中,,只有前幾天,,就是道指破29000,納指破12000那幾天的估值比目前稍高一些,。2000年互聯(lián)網(wǎng)大泡沫的時候都比現(xiàn)在低很多,。
巴菲特指標(biāo)比例 在這種估值下,未來股票的長期回報是負(fù)的,。除非來個股市大跌,,像3月份那樣的大跌才會有機(jī)會。
股市未來回報 我再重復(fù)一下John Templeton的那句名言: “牛市在悲觀中誕生,,在懷疑中成長,在樂觀中成熟,,在狂歡中死亡,。”在未來的幾年里,,除非股市跌很多,,否則5%就是很好的回報率了,。所以大家還是盼著股市大跌吧。
?。ū疚淖髡呓榻B:田測產(chǎn) (Charlie Tian,, Ph.D.) 是世界知名價值投資網(wǎng)站大師投資網(wǎng)GuruFocus.com的創(chuàng)始人兼CEO。他也是《像大師一樣投資:極簡價值投資策略》的作者,,北京大學(xué)物理學(xué)博士,。)
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責(zé)任編輯:戚琦琦