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文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 田測(cè)產(chǎn)
今天股市狂跌,我想所有人都看到了,。我試圖給狂跌找一個(gè)借口,但找不到,。當(dāng)前股市估值極貴,,在這種估值下股市很脆弱,稍有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)大跌,。但今天股市在連個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)都沒有的情況下就大跌了,。
但是我對(duì)這個(gè)大跌又一點(diǎn)兒也不覺得奇怪,因?yàn)楣墒袑?shí)在是太貴了,。就像我前幾天說的,,我很怕。帶頭狂漲的特斯拉和蘋果的價(jià)值線實(shí)在太嚇人了,。下邊是最新的GuruFocus.CN上的特斯拉價(jià)值線:
特斯拉價(jià)值線特斯拉股價(jià)在頂上形成一根針,。即使從頂上已經(jīng)跌了25%,還是太貴太貴,,還有很大的向下空間,。上星期我說特斯拉和蘋果的價(jià)值線太嚇人了以后,很多人不以為然,。甚至好幾個(gè)人建議說,,我應(yīng)該順應(yīng)時(shí)勢(shì)調(diào)整GuruFocus價(jià)值線,使特斯拉和蘋果的價(jià)格顯得合理一些,??吹侥切┰u(píng)論我是哭笑不得,但這也讓我感受到了現(xiàn)在的股市是多么的不理性,。
特斯拉股價(jià)太高了,,以致于除馬斯克之外的最大股東、十年的死多頭Baillie Gifford,,在前幾天賣了他們?nèi)种坏膫}(cāng)位,。特斯拉也趁機(jī)發(fā)行新股融資50億美元,他們時(shí)機(jī)把握的真好,,正好有無(wú)窮的接盤俠等著接盤,。特斯拉這些年來(lái)一直通過發(fā)行新股融資,過去10年中總股數(shù)翻了一番,。作為一個(gè)在成長(zhǎng)過程中需要很多資金的重工業(yè)企業(yè),,特斯拉未來(lái)還會(huì)需要不斷地融資,,還需要不斷地發(fā)行新股。兩天前有個(gè)朋友在群里感謝我,,說去年買了我以前提到的股票,,到現(xiàn)在漲了40%。我呵呵一笑,,說現(xiàn)在40%沒人看得上了,。那個(gè)群里邊肯定有很多人在追求400%的回報(bào),40%算啥,。
目前股市的整體估值還是太高太高,。從目前這一點(diǎn)起,未來(lái)股市回報(bào)不會(huì)好,。所以大家都降低期望值吧,。下邊的這張巴菲特指標(biāo)圖顯示,股市目前的估值是歷史最高水平,。在過去幾十年中,,只有前幾天,就是道指破29000,,納指破12000那幾天的估值比目前稍高一些,。2000年互聯(lián)網(wǎng)大泡沫的時(shí)候都比現(xiàn)在低很多。
巴菲特指標(biāo)比例 在這種估值下,,未來(lái)股票的長(zhǎng)期回報(bào)是負(fù)的,。除非來(lái)個(gè)股市大跌,像3月份那樣的大跌才會(huì)有機(jī)會(huì),。
股市未來(lái)回報(bào) 我再重復(fù)一下John Templeton的那句名言: “牛市在悲觀中誕生,,在懷疑中成長(zhǎng),在樂觀中成熟,,在狂歡中死亡,。”在未來(lái)的幾年里,,除非股市跌很多,,否則5%就是很好的回報(bào)率了。所以大家還是盼著股市大跌吧,。
?。ū疚淖髡呓榻B:田測(cè)產(chǎn) (Charlie Tian, Ph.D.) 是世界知名價(jià)值投資網(wǎng)站大師投資網(wǎng)GuruFocus.com的創(chuàng)始人兼CEO,。他也是《像大師一樣投資:極簡(jiǎn)價(jià)值投資策略》的作者,,北京大學(xué)物理學(xué)博士。)
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