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來(lái)源：港股情報(bào)局
藍(lán)月亮之后,，立白集團(tuán)創(chuàng)始人陳氏家族旗下公司朝云集團(tuán)也開(kāi)啟赴港IPO之路。
8月31日，朝云集團(tuán)正式遞交港股招股書(shū),，擬在港交所主板上市,，中金公司及摩根士丹利為其聯(lián)席保薦人。
值得一提的是,，朝云集團(tuán)的董事會(huì)主席,、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事陳丹霞即是立白集團(tuán)創(chuàng)始人陳凱臣之女。公司控股股東為陳凱旋,、陳凱臣,、李若虹（陳凱旋妻子）及馬慧真（陳凱臣妻子），四人為一致行動(dòng)人,，通過(guò)Cheerwin Global BVI合計(jì)持有朝云集團(tuán)99%的股份,，為朝云集團(tuán)控股股東。
公司概況：中國(guó)領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居,、個(gè)人和寵物護(hù)理平臺(tái)
朝云集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居,、個(gè)人和寵物護(hù)理平臺(tái)。公司主要擁有7個(gè)核心品牌：威王,、超威,、貝貝健、西蘭,、潤(rùn)之素,、倔強(qiáng)的尾巴、德是,。
資料來(lái)源：公司官網(wǎng)
收入結(jié)構(gòu)方面,，公司涉及的領(lǐng)域主要包括家居護(hù)理（包括驅(qū)蚊殺蟲(chóng)、家居清理,、空氣護(hù)理）,、個(gè)人護(hù)理、寵物護(hù)理,，其中家居護(hù)理領(lǐng)域?yàn)楹诵臓I(yíng)收來(lái)源,，2019年?duì)I收占比高達(dá)95.8%。此外,，驅(qū)蚊殺蟲(chóng)板塊在家居護(hù)理領(lǐng)域中占比最重,，也是公司營(yíng)收的核心來(lái)源，2017-2019年占比分別為68.4%,、69.4%,、63.3%。
,。
資料來(lái)源：朝云集團(tuán)招股書(shū)
市場(chǎng)地位：中國(guó)家居護(hù)理行業(yè)位列第一
根據(jù)資料,，2015-2019年間,，公司在中國(guó)家居護(hù)理行業(yè)國(guó)內(nèi)企業(yè)中均位列第一，并在中國(guó)家居護(hù)理行業(yè)全部公司中位列第二,。以零售額計(jì),，公司在2019年的市場(chǎng)份額為9.4%，并快速在個(gè)人護(hù)理和寵物護(hù)理的多個(gè)細(xì)分品類建立領(lǐng)導(dǎo)地位,。
2015-2019年,，朝云連續(xù)5年保持中國(guó)殺蟲(chóng)驅(qū)蚊市場(chǎng)第一，2019年以零售額計(jì)算市場(chǎng)份額達(dá)到22.8%,。
2019年以零售額計(jì)，在中國(guó)兒童適用殺蟲(chóng)驅(qū)蚊市場(chǎng)排第一,，市場(chǎng)份額達(dá)到41.4%,。
2019年以零售額計(jì)，在中國(guó)家居清潔及空氣護(hù)理市場(chǎng)均位列第二,，在中國(guó)個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)的花露水品類中位列前三,。
2020年上半年以零售額計(jì)算，朝云在寵物除味品類位列前五,，而公司在2019年起開(kāi)始進(jìn)入寵物護(hù)理市場(chǎng),。
財(cái)務(wù)簡(jiǎn)析：業(yè)績(jī)穩(wěn)健但成長(zhǎng)疲軟
業(yè)績(jī)方面，朝云的成長(zhǎng)性稍顯不足,，但仍然穩(wěn)定,。
2017-2019年，朝云集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為13.46,、13.5,、13.83億元，幾乎沒(méi)有增長(zhǎng),。如果考慮到其間的通脹,，朝云的營(yíng)收實(shí)際上是下滑的，對(duì)于必選消費(fèi)而言是非常大的隱患,。不過(guò),，2020Q1公司的營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)到13.29%，后續(xù)是否能繼續(xù)增長(zhǎng),，值得長(zhǎng)期觀察,。
資料來(lái)源：華盛證券
朝云的凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)收增速，主要原因在于銷售成本的逐年下降抬升了毛利率水平,。2020Q1經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比提升12.67%,，與營(yíng)收增幅大致相當(dāng)。（注：經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為剔除一次性慈善捐款前的凈利潤(rùn)）
資料來(lái)源：華盛證券
行業(yè)分析：家居清潔市場(chǎng)坡長(zhǎng)雪厚
中國(guó)家居清潔市場(chǎng)具有巨大增長(zhǎng)潛力：中國(guó)擁有全球第二大的家居清潔市場(chǎng),，其零售額從2015年的人民幣135億元增長(zhǎng)至到2019年的人民幣193億元,，年均復(fù)合增速9.5%，增速遠(yuǎn)快于全球市場(chǎng)增速3.4%（均按當(dāng)年人民幣計(jì)）。
隨著消費(fèi)水平不斷增長(zhǎng),、家居環(huán)境清潔意識(shí)日益提高,、便捷性的需求提升，以及消費(fèi)者對(duì)自然,、環(huán)境友好產(chǎn)品的偏好,，未來(lái)中國(guó)該行業(yè)的零售額預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)至2024年的人民幣338億元，自2019年起年均復(fù)合增速11.8%,。
資料來(lái)源：朝云集團(tuán)照顧說(shuō)明書(shū)
此外,，受益于新冠疫情，中國(guó)家居消毒需求顯著增長(zhǎng)增長(zhǎng)：2020年新冠疫情使得中國(guó)消費(fèi)者對(duì)家居環(huán)境健康衛(wèi)生的意識(shí)大幅提高,，促使對(duì)消毒產(chǎn)品的需求高速增長(zhǎng),。消毒產(chǎn)品作為未 來(lái)五年增長(zhǎng)最快的中國(guó)家居清潔產(chǎn)品子品類之一，預(yù)計(jì)零售額將由2019年人民幣43億元增長(zhǎng)至2024年的人民幣101億元,，年均復(fù)合增速高達(dá)18.4%,。
中國(guó)殺蟲(chóng)驅(qū)蚊市場(chǎng)具有巨大增長(zhǎng)潛力。
中國(guó)殺蟲(chóng)驅(qū)蚊是全球最大的殺蟲(chóng)驅(qū)蚊市場(chǎng),，其零售額從2015年的人民幣62億元增長(zhǎng)至到2019年的人民幣84億元,，年均復(fù)合增速8.0%，增速遠(yuǎn)快于全球市場(chǎng)增速3.4%（均按當(dāng)年人民幣計(jì)）,。
未來(lái)中國(guó)該行業(yè)預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)至2024年的人民幣120億元,，年均復(fù)合增速7.3%。關(guān)注戶外出行場(chǎng)景的新型可攜帶驅(qū)蚊產(chǎn)品受益于其安全,、方便的優(yōu)點(diǎn)已成為中國(guó)過(guò)去五年增長(zhǎng)最為迅速的子品類,，其零售額以32.6%的年均復(fù)合增速?gòu)?015年的1.66億元增長(zhǎng)至2019年的5.15 億元，并預(yù)計(jì)將以16.4%的年均復(fù)合增速持續(xù)增長(zhǎng)至2024年的11億元,。
資料來(lái)源：朝云集團(tuán)照顧說(shuō)明書(shū)
競(jìng)爭(zhēng)力及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)提示
競(jìng)爭(zhēng)力方面,，朝云集團(tuán)作為中國(guó)領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居、個(gè)人及寵物護(hù)理平臺(tái),，擁有高效的研發(fā)體系和良好的業(yè)績(jī),，公司基本面表現(xiàn)穩(wěn)健。公司的長(zhǎng)期護(hù)城河在于擁有多個(gè)家喻戶曉的品牌,，品牌提供的溢價(jià)會(huì)是公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的保證,。此外，朝云已經(jīng)在線上線下實(shí)現(xiàn)全渠道覆蓋,，深度下沉的全國(guó)性銷售網(wǎng)絡(luò)保證了公司的營(yíng)銷,。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)方面，朝云集團(tuán)的業(yè)務(wù)高度依賴品牌優(yōu)勢(shì),，如若出現(xiàn)惡性事件影響品牌聲譽(yù),，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可及信任講遭受重大不利影響,。公司所在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并且需要面臨消費(fèi)者需求,、喜好及消費(fèi)模式變動(dòng)的不確定性,，投資者需警惕風(fēng)險(xiǎn)。
以上內(nèi)容不代表華盛的立場(chǎng),，不構(gòu)成華盛相關(guān)的任何投資建議,。在做出任何投資決定前，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素,，并于需要時(shí)咨詢專業(yè)人士意見(jiàn),。
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責(zé)任編輯：陳詩(shī)瑩
