����������Ĥ�������l(f��)��ُ�������

-
�^(q��)��
-
�A�� ����
-
��e ����
-
���� 0�� ����
-
���
-
�D�M ����������
-
�l(f��)��
��������
����������Ĥ��؛�r����;���S��:��NKKK78��,�o�wƷ���ʊy���Sֱ�ӌ��ӣ����S�r���l(f��),�����ٿɴ��l(f��),�����й̶���؛Դ��������Ă}��,���ž����Ҹ�,������ٍ���X��
�������_ؔ��(j��ng)��Ʒ ��|������ ��|�
����9��2�����g,���ھ������C�����l�W�l(f��)��2020ؔ��ڶ�����ؔ��,������ڃ�,�����l�W���F(xi��n)����16.503�|Ԫ,��ͬ�����L367%��ë���ʸ��_78.1%,�����N���M�����L��7��,����ȥ��ͬ�ڵ�1.69�|Ԫ���L��12.05�|Ԫ��ֱ�ӌ��½�(j��ng)�I̝�p1.61�|Ԫ,��ȥ���ӯ��1620�fԪ,��
������¶ؔ���ͬ�r�����l�WҲ��¶��Ŀǰ����SEC�{��,�����l�W��ʾ,����˾Ŀǰ���ڷe�O��φ�ԃ�����o���A�yԓ헆�ԃ�����ĕr�g,���Y������K�YՓ,��
�����ܴ�Ӱ푣���˾�Ƀr��9��2���_�P���16%,���P��һ���µ�18%,�����������ձP�����l�W�Ƀr�µ�12.05%,��
������2020��2�·��_ʼ,�����l�W�ͱ����ՙC�����ϣ������˻��ܙC��,���㙴�Y��,����Ы��(chu��ng)Ͷ����ˮ�C�����ļ����ՙC������,��ǰ����_12��֮��,�����l�WҲ�ɞ����иŹ��б����մΔ�(sh��)�����Ї���˾��
�������������韩,�����l�W߀���RͶ�Y�����r,��
�����I�����L����,���������ڳ��m(x��)�»�
����9��2�գ����l�W������һ���n����ؔ��,��
�������뷽��,�����l�W2020������Ȍ��F(xi��n)����16.503�|Ԫ���^ȥ��ͬ�ڵ�3.537�|Ԫ���L366.6%,�������B�m(x��)�߂���������Ҏ(gu��)ģͬ�ȷ�4.5������,��Ŀǰ�ھ�������˾��ֻ�и��l�W�����ˣ��F(xi��n)�������24.01�|Ԫ,��ͬ�����L300.6%,�����У��ھ�K-12�n�̵ĠI��ͬ�����L412.4%��13.85�|Ԫ,���ھ�K-12�n�̵ĬF(xi��n)������ͬ�����L335.5%��21.96�|Ԫ,�����ĘI(y��)�ՠI�վ����F(xi��n)�����������L������һ���ȘI(y��)���A��,��
�����F(xi��n)�ĠI�����L����Ҫ�����؞鹫˾K-12���r�n���M�˴ε����L,��2020������ȣ����l�W���r�n���M�˴Δ�(sh��)�_��156.7�f�˴�,��ͬ�����L332 %,�����У�K-12���r�n���M�˴��_149.6�f,��ͬ�����L366.0%,���«@�ͼ��m(x��)��ČW���˴ξ��д�����L��
�����F(xi��n)��������,����������(j��ng)�I��Ӯa(ch��n)���ă��F(xi��n)�������5.28�|Ԫ,��ͬ�����L172.4%������6��31��,�����l�W�F(xi��n)��ͬF(xi��n)��ȃr��,������Ͷ�Y�c�L��Ͷ�Y29.4�|Ԫ���f������19.61�|Ԫ,��
�������^,�����l�W�ĠI�����ٽ����������ԁ��ڳ��m(x��)���͡������l�W�ڶ�������Ҳ�AӋ2020��Q3����19.36-19.66�|Ԫ,�����L247.6%-253%,���@��ζ�������ȠI�����ٌ����F(xi��n)���@�»�څ�ݡ�
���l(f��)��:��NKKK78��,,
��������
�����I�N�M�ñ���,�������D̝
����ؔ���@ʾ,�������ȸ��l�W�I�I(y��)̝�p��1.608�|Ԫ��ȥ��ͬ�ڞ�I�I(y��)����1623�fԪ,���I�I(y��)������ͬ���D̝��Ҫ���������Ј��I�N��ӷ���Ĵ���Ͷ��,���ԔU���������L���ӏ�Ʒ���J֪,���Լ��N�ۺ͠I�N�ˆTн�������,��ؔ���@ʾ,�������ȸ��l�W�N���M�����L��7������ȥ��ͬ�ڵ�1.69�|Ԫ���L��12.05�|Ԫ,��ֱ�ӌ������\�I̝�p,��
���������M��֧��ͬ�Ӵ�����L���������аl(f��)�M�Þ�1.399�|Ԫ,���^ȥ��ͬ�ڵ�4113�fԪ���L240.4%,����Ҫ���ڌ��I(y��)���n���_�l(f��)�ˆT�ͼ��g�аl(f��)�ˆT���˔�(sh��)���Ӽ�н��ˮƽ��ߣ������M�Ï�ȥ��ͬ�ڵ�2609�fԪ����1.057�|Ԫ,����Ҫ�������������ˆT���˔�(sh��)���L��н��ˮƽ����Լ��骚���{��l(f��)���Č��I(y��)�����M������,��
������Ҫע����ǣ��������f�������Mһ���U��,������2020��6��30��,�����l�W���f���������~��19.611�|Ԫ����ţ��c2019��12��31�յ�13.376�|Ԫ�����������L��46.6%,���f��������Ҫ���A�ՌW�M�M��,��
�������⣬���N���M���Ͽ�,�����l�W�ĠI�NͶ�����ȵĴ_�dz�֮��,�������ڽ��傀���ȹ�˾�N���M��ͬ�������h�h���ڠI��ͬ�����١�
����һ����f,���N���M��ռ�ȵĸߵ��w�F(xi��n)����I(y��)Ч��ĺÉ�,���N���M��ռ�I�ձ�����Խ�ͣ���I(y��)��Ч�ʾ�Խ��,�����ψD�ɿ���,�����l�W�Ľ�һ��ĠI�N�M���ʿ��w�ϳʬF(xi��n)���Lڅ�ݣ�2020������ȵ�ռ�ȏ�һ���ȵ�58.46%���L��77%,��
�������^,�����l�W�����h����ͬ�е�ë���ʡ�2019��,����˾ë���ʸ��_75%,����ͬ�ИI(y��)���ھ�������˾�|���ͺ�δ��2019ؔ��ë���ʷքeֻ��55.55%��55.14%���е���������28.4%,��2020һ����,�������ȸ��l�Wë���ʷքe��78.2%��78.1%,���c�����ȵ�77%�ĠI�N�M�������o��,���@Ҳ��ζ�����l�W���m(x��)�߸ߵĠI�NͶ���ӄ�δ������ӯ����B(t��i)�ĉ���,��
����ֵ��һ����ǣ����շ�����ͨ�Õ�Ӌ�ʄt��GAAP���y(t��ng)Ӌ,���������Ǹ��l�W�����ԁ����״��\�I̝�p,���������ȸ��l�W�õ��������a�N��8880�fԪ����K���F(xi��n)ӯ��1862.7�fԪ,��ͬ�����L�H13.4%,���h(hu��n)��2020Q1����1.5�|�ă���������p�١�
��������,�������ȸ��l�W���r�n���M�˴Δ�(sh��)�_��156.7�f�˴�,���h(hu��n)���ϼ��ȵ����r�n���M�˴Δ�(sh��)77.4�f������79.3�f�˴Ρ�Ҳ�����f���l�W���M�Ñ��h(hu��n)��������һ����,�����������h(hu��n)�ȴ���p��,���������F(xi��n)���\�I̝�p��
����SEC�����{��,����ֵһҹ���l(f��)187�|Ԫ
����2014��,�����|�x�_�|����(chu��ng)���˸��l�W�����ĈF���Ҫ�����|��,���ٶ�,���vӍ�ȴ�˾��2015��3��,�����l�W����A݆���Y5000�f��Ԫ,��ˢ�����Ї���(chu��ng)�I(y��)��˾A݆���Y�o䛡�2019��6��,����(chu��ng)�k���^����,���H�H���YA݆�ĸ��l�W�͵�ꑼ~������Ҳ�ɞ��˼~�������е���ӯ����K12�ھ������C��,��
��������֮��,�����l�W�ĹɃrһ·�����������еİl(f��)�Ѓr10.5��Ԫÿ��,���j������ֵ140��Ԫÿ��,����ֵ����_300�|��Ԫ������һ�ȳ�Խ�˽������^�|��,�����Ƀrһ·�ı����Ǹ��l�W�B�m(x��)���־ł����ȵ�ӯ��,�����˸��l�W���⣬�ھ�����ِ���ό��F(xi��n)ӯ�������й�˾���ȟo��,��
�������l�W�h��(y��u)��ͬ�еĠI�I(y��)��,���^�ߵ�ë���ʣ��Լ�һ·�j���ĹɃr,�����������ՙC�����Pע,��
������2020��2���_ʼ,�����l�W�ͱ����ՙC�����ϣ����㙴�Y��,����Ы�Y��,����ˮ�C���������о��ȶ�ҙC������,��ǰ����_12��֮��,�������㙴�Y������4��,����ˮ����2��,���@Щ���ՙC�������϶����@����(sh��)��(j��)��������£�����̓���W�T��(sh��)��,��̓���I��,����������ȡ�
����������ʮ��݆֮�������,�����l�W�ĹɃrҲ��ͬ�^ɽ܇,���r�����q�r�����������^���w����,���l�W�Ƀr��2�·ݵ�һ�α������_ʼ��9��2��,���Ƀr��Ȼ��q��83.68%��
�������Ǹ��l�W��¶������ؔ���ͬ�r,��Ҳ��¶��Ŀǰ����SEC�������Cȯ����ί�T�����{��,�����ˣ����l�W��ʾ,����˾��Ӌί�T����ƸՈ���������I(y��)������Ո���е�ָ���M���{��,��ԓ�{�������M���У����o���A�yԓ헆�ԃ�����ĕr�g,���Y������K�YՓ,��
�����S���l�WCFO�����ؔ���Ԓ���ϻؑ�����,���Q�{����^�̉����ܴ�,���^�̾o�����Һĕr�M��,������˾�����{��M�Č��I(y��)��,���p������˾����SEC����һ�ҹ������պͱO(ji��n)�ܙC��,����Ҫ��ȫ�wͶ�Y��ؓ؟,�����бO(ji��n)��؟�����l�W�Č�Ӌί�T��ؓ؟���ƹ�˾����,��
�����ܴ���ϢӰ�,��9��2�ո��l�W�Ƀr����12.05%,���P�е���һ���_18%������83.28��Ԫ,�����^��ǰһ�Ո���94.69��Ԫ/��,�����l�W��ֵһҹ���l(f��)27�|��Ԫ���ۺ�����żs186�|,��
�����������������w�V�A
��������4�µ�,�����_ؔ��(j��ng)�ı����¿����Ɏ������@Ϥ���¿����Ɏ������Ѵ���һ���Ї�Ͷ�Y�ߌ�GSX Techedu Inc�V����Ժ,��������ȫ���������l�W���w�V�A,��
�����¿����Ɏ������_ؔ��(j��ng)��ʾ��Ŀǰ���V�A��Ҫָ�ظ��l�W��2019��6��6����2020��4��13�����g��˾���\�I����Ҏ(gu��)�Ȇ��}�M��̓�����,��δ����Ͷ�Y����¶�����ش�������ԓ��˾��ӯ����r,�����룬�W����(sh��)��,���̎��Y�|,���̎��x�������M��̓������������AҊ�@Щ���}һ���ع⌢������˾��ؔ�ՠ�r����ش���Ӱ�,��ԓ��˾���������g�M����̓�����,���������౩¶�r��Ƀr�µ���Ͷ�Y���ܓp��
�����P��ǰ�������Mչ,���¿��������_ؔ��(j��ng)��ʾ,��Ŀǰ��Ժ�ѽ�(j��ng)�J���������Ŀ͑����@�����ӵ���ϯԭ�棬���������Ɏ��F�Ҳ�ɞ�����ϯ�Ɏ��������˰���,������һ���V�A����,��������l�W������Ժ����һ�����h����Ո�g�ش˰���,�����^�҂�Ҳ�����ύ���q,��Ҫ��Ժ�g���@�����h���@���^��֮��,���ŕ��M����һ�����V�A����,���@�N����һ���ǃ������Ҳſ��ܕ����{��ĽY�����������Mһ���ĽY��,�,���