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□本報記者 傅蘇穎
根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù),，在70家中藥上市公司中，23家公司上半年凈利同比增長,，占比為33%,。新冠肺炎疫情對板塊的影響仍未完全消除,，整體業(yè)績恢復(fù)較慢，部分與疫情防控相關(guān)產(chǎn)品以及醫(yī)藥消費品龍頭公司表現(xiàn)突出,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，2020版《中國藥典》將于今年12月30日起實施。質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高,，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),，預(yù)計中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級換代，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升,。頭部公司將強者恒強,。
業(yè)績分化明顯
受疫情影響，部分中藥上市公司上半年業(yè)績受到不同程度影響,。
吉藥控股（維權(quán)）上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8682.96萬元,，同比減少513.40%。公司表示,，受新冠肺炎疫情影響,，同時流動資金緊張，產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售均較上年同期有所下降,。
上半年,，紫鑫藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.18億元，同比下降77.12%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.14億元,，較上年同期下降469.23%。公司稱,，醫(yī)藥行業(yè)面臨復(fù)雜的局面,，企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境不確定性更加明顯，對公司大產(chǎn)品戰(zhàn)略實施形成較大挑戰(zhàn),。隨著研發(fā),、人工成本、安全,、環(huán)保等剛性投入增長,，對公司盈利增長造成很大壓力。
部分中藥產(chǎn)品進入到新冠肺炎診療指南,，銷售情況良好,。以嶺藥業(yè)的連花清瘟系列產(chǎn)品銷量較去年同期大幅增長。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入44.87億元,，同比增長50.35%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.14億元,，同比增長57.05%,；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.92億元，同比增長61.47%,。
行業(yè)集中度提升
據(jù)不完全統(tǒng)計，自2019年11月以來,，先后共計20個省級行政區(qū)陸續(xù)出臺支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策,。其中,，河北,、陜西、廣東,、甘肅4省出臺的政策力度較大。2020版《中國藥典》于7月2日頒布,，將于今年12月30日起實施,。華創(chuàng)證券認(rèn)為，2020版《中國藥典》為有史以來“最嚴(yán)謹(jǐn),、最嚴(yán)厲”的調(diào)整，有望提升患者對中醫(yī)藥的重視和信任,，提升認(rèn)知度和接受度,，帶動中醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展,。
國信證券高級研究員張立超對中國證券報記者表示，中藥作為我國具有原創(chuàng)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,，政策給予了大力支持,，初步形成了一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢,。中藥產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)作坊式產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變成具有高科技含量的現(xiàn)代化集群，但仍沒有發(fā)揮出規(guī)模經(jīng)濟效益,，突出反映在中藥基礎(chǔ)研究滯后,、研發(fā)投入強度低、創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)出少,、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)能力亟待提升、市場化程度低等方面,。中藥出口以藥材原料為主，整體附加值相對較低,。因此，創(chuàng)新驅(qū)動是中藥產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵,。近年來,，一系列鼓勵中藥創(chuàng)新的政策發(fā)布，包括中藥傳統(tǒng)名方的收集改進,、中藥傳統(tǒng)劑型的創(chuàng)新、中藥炮制加工技術(shù)的改良等,，為中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好環(huán)境,。
張立超認(rèn)為,，中藥產(chǎn)業(yè)有望加速增長，尤其是以呼吸系統(tǒng)疾病用藥為新驅(qū)動力的中藥行業(yè)將迎來一輪快速發(fā)展階段,，并整體推動中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展步入現(xiàn)代化、國際化新時期,，隨之帶動中藥加工業(yè),、制造業(yè)等環(huán)節(jié)聯(lián)動發(fā)展,。
張立超也表示,，中藥企業(yè)仍面臨產(chǎn)品同質(zhì)化的困境，某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出“千企同藥”的現(xiàn)象,。尤其以經(jīng)典方為主的中藥產(chǎn)品,，成百上千家中藥企業(yè)生產(chǎn)。這些都反映出中藥企業(yè)研發(fā)投入不足,、創(chuàng)新乏力的現(xiàn)狀,。未來,，中藥企業(yè)應(yīng)抱團取暖,，聯(lián)合社會資本等多方資源形成產(chǎn)業(yè)集群合力,，持續(xù)加強中藥創(chuàng)新研發(fā)投入,，提升產(chǎn)品附加值，合力打造一批中藥材標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地,，實現(xiàn)中藥產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。同時,，大力提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平，探索中藥以電商平臺O2O等“新零售”模式參與國際競爭,，以適應(yīng)國際化發(fā)展的需要。
華創(chuàng)證券指出,，在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的大趨勢下,，2020版《中國藥典》有望發(fā)揮導(dǎo)向作用,，進一步刺激和促進中醫(yī)藥上下游產(chǎn)業(yè)鏈進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品升級換代，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升,，頭部公司強者恒強,。
部分中藥公司謀求轉(zhuǎn)型，布局化藥,、生物藥或創(chuàng)新藥等領(lǐng)域,。9月3日晚間，上交所受理天士力子公司天士生物科創(chuàng)板上市申請,。天士力此前表示,，成功分拆子公司上市，將進一步提升公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的價值,，為后續(xù)生物藥創(chuàng)新研發(fā)提供強大的融資保障,。
挖掘投資機會
從投資機會看，張立超表示,，新冠肺炎疫情某種程度上推動并加快了中藥產(chǎn)業(yè)科研進程,，促進以臨床價值為導(dǎo)向的高品質(zhì)中藥制劑研發(fā)與生產(chǎn)，行業(yè)集中度將進一步提高,，對中藥產(chǎn)業(yè)及相關(guān)企業(yè)構(gòu)成一定利好,。特別是相關(guān)重點藥品藥劑生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績將獲得一定提升,，龍頭企業(yè)有望憑借先發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)質(zhì)量優(yōu)勢占據(jù)更多市場份額,。建議關(guān)注部分優(yōu)質(zhì)的抗病毒類中藥產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè),、擁有國家保護品種和獨家品種的中藥企業(yè)，以及具備消費品屬性的品牌中藥龍頭公司,。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，中藥產(chǎn)業(yè)鏈布局領(lǐng)先,、研發(fā)優(yōu)勢突出,、股東背景深厚的企業(yè)有望獲益。通過梳理70余家中藥上市公司,，初步判斷符合如下要求的公司容易勝出：規(guī)模優(yōu)勢，年營業(yè)收入超過30億元,，歸母凈利潤超過1億元,；研發(fā)投入，年研發(fā)費用超過1億元；經(jīng)典名方研究啟動時間不晚于2018年,。據(jù)不完全統(tǒng)計，已有24家上市公司披露開展經(jīng)典名方研究,。其中,，中國中藥,、華潤三九、以嶺藥業(yè)經(jīng)典名方研究具有領(lǐng)先優(yōu)勢,。另外,，保健養(yǎng)生意識提升，助推中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。
湘財證券認(rèn)為,，對中藥行業(yè)而言，具有品種優(yōu)勢和消費屬性的標(biāo)的具有更大投資機會,，即“輕藥重醫(yī)重消費”依然是中藥行業(yè)標(biāo)的選擇主線。建議關(guān)注具有獨家品種等產(chǎn)品優(yōu)勢的龍頭企業(yè),；具備一定消費屬性的品種。擁有品牌及獨家品種,、產(chǎn)品管線豐富,、研發(fā)實力較強,、擁有一定消費品屬性品種的企業(yè)。
責(zé)任編輯：陶然
