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原標題：【廣發(fā)策略】上月外資小幅流出,，加倉銀行和周期——北上資金全透視月報（2020年8月）
來源：廣發(fā)策略研究
報告摘要
● 8月北上資金由流入轉為流出，但在北上資金所持股票上漲背景下,，北上資金持股規(guī)模略有上升,。
流量：北上資金8月份凈流出20億元，與7月份凈流入104億元相比由流入轉為流出,。8月北上資金短期波動與A股的波動在大趨勢上相一致——8月第一,、三兩周北上資金流入，二,、四兩周則流出,，月末當日呈現(xiàn)較大幅度的流出。8月北上資金流出20億元,，相對于7月份凈流入104億元來說由流入轉為流出,。今年前八月北上資金累計凈流入規(guī)模1265億元,，相比于19年同期凈流入1216億元增加約4.03%。北上資金所持股票上漲,。
交易量： 8月份北上資金日均交易額從1495億元下降至1125億元,，交易占比環(huán)比下降0.37個百分點。
存量：8月份北上資金持股規(guī)模相比7月份上升約3.10%,，持股占A股比重與7月份相比上升約0.01個百分點,。
●行業(yè)層面：加倉銀行和周期，凈流出多為消費,。
流量：從絕對規(guī)?？矗?月份北上資金多數(shù)行業(yè)凈流入,。凈流入前五行業(yè)為化工,、銀行、傳媒,、輕工制造和機械設備,。凈流出前五行業(yè)為醫(yī)藥生物、計算機,、有色金屬,、非銀金融和休閑服務。從相對規(guī)?？?，8月份北上資金凈流入相對占比前五名行業(yè)是輕工制造（3.69‰）、采掘（2.61‰）,、通信（1.85‰）,、傳媒（1.80‰）、化工（1.75‰）,。
存量-行業(yè)配置：8月末北上資金持股前五行業(yè)分別為食品飲料、醫(yī)藥生物,、家用電器,、電子和非銀金融。和7月份的前五行業(yè)相比,，沒有變化,。
存量-行業(yè)影響力：外資影響力方面，北上資金在家電的持股占自由流通市值之比約為19.13%,，相比7月19.40%有所下降,。
●個股層面分析：詳見正式外發(fā)報告。
●風險提示：海外經(jīng)濟和政策的不確定性,、國內(nèi)經(jīng)濟增長超預期,、中美關系不確定,。
報告正文
一、整體層面：8月北上資金小幅流出,，持股規(guī)模上行
1.1 流量：8月份北上資金波動較大,，凈流入轉為流出
北上資金8月份凈流出20億元，與7月份凈流入104億元相比由流入轉為流出,。8月北上資金短期波動與A股的波動在大趨勢上相一致——8月第一,、三兩周北上資金流入，二,、四兩周則流出,，月末當日呈現(xiàn)較大幅度的流出。8月北上資金流出20億元,，相對于7月份凈流入104億元來說由流入轉為流出,。
今年前八月北上資金累計凈流入規(guī)模1265億元，相比于19年同期凈流入1216億元增加約4.03%,。
,。
1.2 交易量：北上資金8月交易規(guī)模及占比均下降
8月份北上資金日均交易額從1495億元下降至1125億元，交易占比環(huán)比下降0.37個百分點,。在8月份A股日交易額持續(xù)收緊的背景下,，北上資金交易額有所縮減北上資金日均交易額從7月份的1495億元下降至8月份的1125億元，同時全部A股日均交易額由13086億降至10434億元,；8月北上資金日均交易額占全部A股日均交易額比重[1]為5.46%,，相比7月份的5.83%下降約0.37個百分點。
[1]注：按慣例北上資金交易額為雙邊口徑,，A股交易額為單邊口徑,，計算交易占比時已統(tǒng)一為雙邊口徑。
1.3 存量：北上資金持股規(guī)模和占比均上升
8月份北上資金持股規(guī)模相比7月份上升約3.10%,，持股占A股比重與7月份相比上升約0.01個百分點,。8月北上資金持股規(guī)模上升主要原因在于北上資金所持股票上漲。8月整月Wind全A上漲1.97%,，其中北上資金持股規(guī)模最大的食品飲料行業(yè)上漲幅度高達12.04%,，因此雖然北上資金小規(guī)模凈減持，但其持股規(guī)模由7月末的19526億元上升至8月末的20131億元,，上升約3.10%,。北上資金持股規(guī)模上升的同時，其持股占比也有微幅上升,，總市值口徑下,，8月末北上資金持股占比為2.50%，相對于7月末的2.49%上升0.01個百分點。全部外資主要包括北上資金和QFII/RQFII,，以全部外資口徑來看,，截至20年6月末，全部外資持股市值占A股總市值比重已達3.58%,。
截至20年6月末,，全部外資持股中北上資金占比近七成，QFII/RQFII占比約三成,。全部外資主要包括北上資金和QFII/RQFII,。因央行口徑的全部外資持股數(shù)據(jù)只更新至20年6月末，此處以20年6月末數(shù)據(jù)為基準,。20年6月末全部外資持股規(guī)模約為2.5萬億元,，其中69%為北上資金，31%為QFII/RQFII,，北上資金占據(jù)主導,。
二、行業(yè)層面：加倉銀行和周期,，消費行業(yè)凈流出
2.1 流量：加倉銀行和周期,，凈流出多為消費
8月份北上資金多數(shù)行業(yè)凈流入。凈流入前五行業(yè)為化工,、銀行,、傳媒、輕工制造和機械設備,。凈流出前五行業(yè)為醫(yī)藥生物,、計算機、有色金屬,、非銀金融和休閑服務,。8月消費行業(yè)凈流出，其中醫(yī)藥生物凈流出37.23億元,，位居行業(yè)凈流出第一名,，休閑服務、食品飲料和家用電器分別凈流出21.75億元,、14.15億元和12.50億元,，位居凈流出第五、第六和第七名,；TMT穩(wěn)步呈現(xiàn)分化之勢，其中傳媒,、通信和電子分別凈流入17.82億元,、11.85億元和0.01億元，位居凈流入第三、第七和第十八位,，而計算機凈流出26.19億元,，位居凈流出第二名；此外8月份金融同樣出現(xiàn)分化,，銀行凈流入21.23億元,，位于行業(yè)凈流入第二名，而非銀金融凈流出24.17億元,，位于行業(yè)凈流出第四名,。
從相對視角看，8月份北上資金凈流入相對占比靠前行業(yè)是有輕工制造,、采掘,、通信、傳媒和化工,。我們采用該行業(yè)北上資金凈流入規(guī)模與該行業(yè)自由流通市值之比來衡量相對占比,。8月份北上資金凈流入相對占比前五名行業(yè)是輕工制造（3.69‰）、采掘（2.61‰）,、通信（1.85‰）,、傳媒（1.80‰）、化工（1.75‰）,。
今年前八個月累計凈流入前五為醫(yī)藥生物,、電子、電氣設備,、化工,、計算機。凈流出前五的行業(yè)為食品飲料,、休閑服務,、銀行、建筑材料,、綜合,。其中醫(yī)藥生物自去年6月份以來穩(wěn)步凈流入，7月和本月有一定流出,，今年累計凈流入273.04億元,。
代表性行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)在8月凈流出37.23億元,，在19年6月以來一直穩(wěn)步凈流入,，7月和本月有一定流出；化工行業(yè)8月凈流入規(guī)模為29.83億元,，繼3月凈流出后,，從4月開始持續(xù)凈流入,。
2.2 存量：北上資金行業(yè)配置——消費最高，周期較低
8月末北上資金持股前五行業(yè)分別為食品飲料,、醫(yī)藥生物,、家用電器、電子和非銀金融,。和7月份的前五行業(yè)相比,，沒有變化。將北上資金持股視為一個整體,，其中食品飲料行業(yè)北上資金持股規(guī)模達到3863.71億元,，行業(yè)配置比例為19.19%，相比7月末的17.97%有所上升,，位居行業(yè)第一,。行業(yè)配置比例后五行業(yè)分別為紡織服裝、綜合,、采掘,、鋼鐵和商業(yè)貿(mào)易。
2.3 存量：北上資金在消費板塊的行業(yè)影響力相對較高
截至8月末,，自由流通市值口徑下北上資金行業(yè)影響力最大的五個行業(yè)分別是家用電器,、休閑服務、食品飲料,、建筑材料和醫(yī)藥生物,，與7月相比，排序并無變化,。用某行業(yè)北上資金持倉市值占該行業(yè)市值之比表征北上資金影響力,，其中市值包括總市值、流通A股市值和自由流通市值三個口徑,。按自由流通市值口徑,，北上資金行業(yè)影響力最大行業(yè)是家電，北上資金在家電的持股占自由流通市值之比約為19.13%,，相比7月19.40%有所下降,。北上資金影響力較小的行業(yè)是紡織服裝、有色金屬,、采掘,、國防軍工、建筑裝飾等,，其北上資金持股占自由流通市值之比均在3%以下,。
代表性行業(yè)中，8月份北上資金對家用電器和休閑服務行業(yè)影響力有所下降,。北上資金持股規(guī)模占家電行業(yè)自由流通市值比重由19.40%下降至19.13%,，該比例在各行業(yè)中仍保持首位,。休閑服務行業(yè)該比重則是由原來的16.90%下降至14.98%，依然保持北上資金影響力第二大行業(yè),。
三、個股層面：重倉股集中度小幅下降
詳見正式外發(fā)報告
風險提示
1． 海外經(jīng)濟和政策的不確定性
2．國內(nèi)經(jīng)濟增長超預期
3．中美關系不確定
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責任編輯：逯文云
